En el mundo de las inversiones existe un factor de riesgo que a menudo se pasa por alto pero puede tener un impacto muy significativo en los resultados a largo plazo. Se trata del riesgo de la secuencia de retornos, (conocido en inglés como «sequence return risk«) .
A diferencia del riesgo de mercado tradicional, el riesgo de secuencia de retornos se centra en el orden en el que se producen los retornos de inversión.
En este artículo, exploraremos este concepto y analizaremos estrategias efectivas para mitigar este riesgo y maximizar los rendimientos a lo largo del tiempo.
Vamos allá.
Índice de contenidos
Qué es el riesgo de secuencia de retornos
El riesgo de secuencia de retornos se refiere a cómo el orden en el que se obtienen los retornos de inversión puede afectar los resultados finales.
Para comprender mejor este concepto, comparemos dos escenarios hipotéticos basados en el libro de Tony Robbins «Dinero: domina el juego».
Este ejemplo se basa en un estudio de caso hipotético en el que se compara a dos inversores, Frank y Jane, que están a punto de jubilarse y tienen carteras de inversión similares.
Ambos tienen un capital acumulado de $500.000 y planean retirar $20.000 al año durante su jubilación. Y ambos obtienen la misma rentabilidad promedio a lo largo de los años, un 3% en este ejemplo.
Frank tiene muy mala suerte ya que comienza su jubilación en un período de alta volatilidad del mercado y experimenta una secuencia muy desfavorable de retornos.
En los primeros cuatro años de su retiro, el mercado sufre una caída significativa, lo que afecta negativamente el rendimiento de su cartera de inversión.
A medida que retira su cantidad fija de $20.000 anuales, sus activos se ven reducidos rápidamente y le resulta difícil recuperarse de las pérdidas:
| Edad | Valor inicial ($) | Retiro anual ($) | Rentabilidad (%) |
|---|---|---|---|
| 65 | 500000,00 | 20000 | -12 |
| 66 | 420000,00 | 20000 | -23 |
| 67 | 303400,00 | 20000 | -18 |
| 68 | 228788,00 | 20000 | -5 |
| 69 | 197348,60 | 20000 | 2 |
| 70 | 181295,57 | 20000 | 8 |
| 71 | 175799,22 | 20000 | 10 |
| 72 | 173379,14 | 20000 | 6 |
| 73 | 163781,89 | 20000 | -6 |
| 74 | 133954,97 | 20000 | 9 |
| 75 | 126010,92 | 20000 | 14 |
| 76 | 123652,45 | 20000 | 16 |
| 77 | 123436,84 | 20000 | 23 |
| 78 | 131827,32 | 20000 | 17 |
| 79 | 134237,96 | 20000 | 21 |
| 80 | 142427,93 | 20000 | -7 |
| 81 | 112457,98 | 20000 | 12 |
| 82 | 105952,94 | 20000 | 3 |
| 83 | 89131,52 | 20000 | -3 |
| 84 | 66457,58 | 20000 | -8 |
| 85 | 41140,97 | 20000 | 4 |
Por otro lado, Jane comienza su jubilación en un período de mercado mucho menos negativo que Frank y experimenta una secuencia favorable de retornos. Sus inversiones generan rendimientos sólidos y consistentes en los primeros años de su retiro, lo que le permite mantener su nivel de vida sin agotar rápidamente sus activos:
| Edad | Valor inicial ($) | Retiro anual ($) | Rentabilidad (%) |
|---|---|---|---|
| 65 | 500000,00 | 20000 | 4 |
| 66 | 500000,00 | 20000 | -8 |
| 67 | 440000,00 | 20000 | -3 |
| 68 | 406800,00 | 20000 | 3 |
| 69 | 399004,00 | 20000 | 12 |
| 70 | 426884,48 | 20000 | -7 |
| 71 | 377002,57 | 20000 | 21 |
| 72 | 436173,11 | 20000 | 17 |
| 73 | 490322,53 | 20000 | 23 |
| 74 | 583096,72 | 20000 | 16 |
| 75 | 656392,19 | 20000 | 14 |
| 76 | 728287,10 | 20000 | 9 |
| 77 | 773832,94 | 20000 | -6 |
| 78 | 707402,96 | 20000 | 6 |
| 79 | 729847,14 | 20000 | 10 |
| 80 | 782831,85 | 20000 | 8 |
| 81 | 825458,40 | 20000 | 2 |
| 82 | 821967,57 | 20000 | -5 |
| 83 | 760869,19 | 20000 | -18 |
| 84 | 603912,73 | 20000 | -23 |
| 85 | 445012,81 | 20000 | -12 |
Este ejemplo ilustra muy bien cómo la secuencia en la que se producen los retornos de inversión puede tener un impacto significativo en la capacidad de los inversores para mantener su nivel de vida durante la jubilación.
Es importante subrayar que el mismo rendimiento promedio anual puede generar resultados muy diferentes según sea la secuencia de los retornos.
Factores que contribuyen al riesgo de secuencia de retornos
A. Volatilidad del mercado
La volatilidad del mercado es uno de los principales impulsores del riesgo de secuencia de retornos.
Los periodos de alta volatilidad pueden generar secuencias de retornos adversas, especialmente si ocurren al comienzo de un período de inversión.
Aunque el mercado se recupere posteriormente, la secuencia inicial de retornos negativos puede disminuir como hemos visto en el caso de Frank el rendimiento general de la cartera.
B. Retiros en momentos inoportunos
Además de la volatilidad del mercado, los retiros o aportes en momentos inoportunos también pueden afectar la secuencia de retornos y aumentar el riesgo.
Si un inversor necesita retirar fondos durante una fase bajista del mercado, la secuencia de retornos puede verse afectada negativamente, ya que se estarían liquidando activos con precios más bajos.
Estrategias para mitigar el riesgo de secuencia de retornos
A. Diversificación y asignación de activos
La diversificación y la asignación de activos estratégica pueden desempeñar un papel crucial en la reducción del riesgo de secuencia de retornos.
Si distribuimos el capital entre diferentes clases de activos y regiones geográficas, se puede minimizar la dependencia de un solo activo o mercado.
Así, si una clase de activos o una región en particular experimenta una secuencia desfavorable de retornos, las otras inversiones pueden compensar las pérdidas y preservar el capital global de la cartera.
B. Dollar-cost averaging
Una estrategia efectiva para reducir el impacto de la volatilidad a corto plazo y mitigar el riesgo de secuencia de retornos es la estrategia del dollar-cost averaging.
Esta estrategia consiste en invertir una cantidad fija de dinero en intervalos regulares, independientemente del precio del activo en ese momento. Al hacerlo, se adquiere más cantidad de un activo cuando los precios son bajos y menos cuando los precios son altos. Su aplicación antes del retiro ayudará a suavizar la secuencia de retornos a lo largo del tiempo.
C. Reequilibrio periódico
El reequilibrio periódico de la cartera es otra estrategia importante para mitigar el riesgo de secuencia de retornos.
Con el tiempo, ciertos activos pueden tener un mejor rendimiento que otros, lo que puede alterar la asignación de activos inicialmente establecida.
Al reequilibrar la cartera regularmente, se venden activos que han tenido un buen rendimiento y se compran activos que han tenido un bajo rendimiento. Esto ayuda a mantener una asignación de activos equilibrada y reduce el impacto de una secuencia desfavorable de retornos en la cartera.
D. Estrategias de retiro secuencial
Para aquellos inversores que se acercan a la etapa de retiro, es importante considerar estrategias de retiro secuencial.
En lugar de retirar una cantidad fija de dinero cada año o de realizar retiros basados en un porcentaje fijo de los activos totales, la estrategia de retiro secuencial ajusta los retiros de acuerdo con el rendimiento de la cartera.
Si los rendimientos son altos, los retiros pueden ser más generosos, mientras que si los rendimientos son bajos, los retiros se reducen o se mantienen conservadores.
En épocas bajistas del mercado puede ser una buena idea reducir el porcentaje de retirada que propone la ley del 4% del Trinity Study a un 3,5% o incluso un 3%. En estos casos necesitamos tener ahorrado más dinero para hacer frente a nuestros gastos pero a cambio corremos menos riesgo de quedarnos sin dinero si la secuencia de retornos negativa se alarga.
Al adoptar una estrategia de retiro secuencial, podemos tener más tranquilidad y capacidad para preservar nuestro capital a largo plazo. Esto ayudará a proteger nuestra inversión de los efectos perjudiciales de una secuencia desfavorable de retornos y a garantizar que los activos duren a lo largo de la jubilación.
Conclusión
No podemos saber lo que nos deparará el futuro pero solamente con números hemos visto cómo el riesgo de secuencia de retornos es un factor clave que puede influir en los resultados de las inversiones a largo plazo.
En este artículo hemos visto herramientas muy efectivas para mitigar este riesgo: la diversificación, el reequilibrio de la cartera y las estrategias de retiro secuencial.
Como inversores, es esencial tener en cuenta la secuencia en la que se producen los retornos y aplicar estrategias que minimicen su impacto negativo. Si comprendemos su riesgo podemos maximizar los rendimientos y proteger nuestro capital en el camino hacia la libertad financiera.
Un abrazo,
Inversor Novel
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Este contenido no constituye asesoramiento financiero. Su objetivo es simplemente proporcionar información complementaria sobre inversiones y finanzas personales. Te recomiendo encarecidamente que realices una investigación exhaustiva por tu cuenta.